久しぶりの殴り書き記事となります


本日フジコーポの月次が発表されました。
12月分月次は店舗売上高+7%(既存店+4%)、本部売上高+1%。全売上高が+4%となりました。
ツイッターでの反応も月次発表直後に-4%も下がった事からも分かる様に
市場の予測を下回った事は明白です。
私自身も決して満足いく月次とは考えていません。
ただ売る決定打に出来るかと言われれば、
それも難しいと考えているのが正直な感想です。
その理由は売上高の推移は想定内での推移と考えているからです。
最近のフジコーポは売上高の伸びは想定よりやや下ではあるものの
許容範囲内であり、利益の成長がそれにくっついてこないという印象です。
円安、軽自動車のタイヤ販売増という本質的ではなく環境的な要因。
既存店舗の減損処理と新規店舗展開という構造的な要因。
ビジネスの本質が傷付いたわけではなく、環境や店舗戦略という
一過性とも恒常的ともいえない要因で利益が左右しているというのが私の考えです。
それだけに直近の数字をどこまで信じるべきかが見えなくなっています。
今年は11月こそ全国的に雪が降りましたが、12月に入ってからは
山陰地方ではスキー場の休止が出ています。
正直判断に迷っています。営業CFも順調に増えている。
資本をより大きな資本に増やしてくれる事は間違いない状況ですが、
それでは今の株価がその成長力にマッチしているものなのか、
割高なのかは何を基準にするかで変わってしまいます。
当然EPSに基準を置けば割高ですし、純利益成長率に置けば
それも割高。ただ売上高成長率や営業利益成長率に置けば
必ずしもそうとは言えない。
CFに着目すれば割安にさえ見えてくる。
成長ストーリーが終わったわけでも売却基準に到達したわけでもない時に
どういう行動を取れば良いのかということに苦悶している今日でした。

本日も半歩金持ちに近づく事が出来ました。
ありがとうございます。

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